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對鋼市而言，不平凡的5月終于結束了。河北唐山鋼坯5月1日價(jià)格為4990元/噸，5月31日價(jià)格為5000元/噸，雖然從頭尾來(lái)看只有10元/噸的波動(dòng)，但其間的市場(chǎng)波動(dòng)讓人“驚心動(dòng)魄”。以長(cháng)材為

例，業(yè)內機構數據顯示，國內長(cháng)材均價(jià)5月1日達到5558元/噸，5月12日沖至當月高點(diǎn)6404元/噸，創(chuàng )出歷史新高；5月27日大幅下跌至當月低點(diǎn)5105元/噸，5月31日又小幅探漲至5349元/噸。

回顧今年初以來(lái)的市場(chǎng)走勢，歐美國家擴張性的量化寬松政策帶來(lái)“外溢效應”，催生了世界范圍內原材料價(jià)格上漲預期。同時(shí)，由于我國經(jīng)濟發(fā)展韌性較強，出口強勁、制造業(yè)投資有支撐、消

費持續邊際恢復，拉動(dòng)了需求增長(cháng)。在多種因素疊加影響下，鋼價(jià)持續走高。尤其是鐵礦石對鋼價(jià)上漲的助推作用較為明顯，鐵礦石價(jià)格漲幅遠超鋼價(jià)漲幅，對推高鋼企生產(chǎn)成本形成強力拉升，再

加上鐵礦石等期貨的金融屬性為市場(chǎng)帶來(lái)投機炒作行為，進(jìn)一步推動(dòng)鋼價(jià)持續上漲。在此背景下，國家不得不伸出“有形之手”，多次“點(diǎn)名”大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲問(wèn)題，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布

行業(yè)自律倡議書(shū)，及時(shí)調整市場(chǎng)預期，才得以讓市場(chǎng)“降溫”。

   通過(guò)“掰手腕”，“有形之手”和“無(wú)形之手”基本看清了彼此的底線(xiàn)。作為“無(wú)形之手”，市場(chǎng)的底線(xiàn)是什么？在筆者看來(lái)，市場(chǎng)的底線(xiàn)是供需關(guān)系。

從需求端來(lái)看，雖然社會(huì )融資、新增信貸規模、廣義貨幣供應量（M2）3個(gè)領(lǐng)先貨幣指標均處于減速趨勢，但由于去年基數較大，今年投資仍處于較為旺盛的增長(cháng)階段。今年前4個(gè)月，固定資產(chǎn)

投資增速達到19.9%。其中，基建投資增速達到18.4%，制造業(yè)投資增速達到23.8%，房地產(chǎn)投資增速達到21.6%�？梢钥闯�，三項投資中基建趨穩，房地產(chǎn)處于高增長(cháng)水平，制造業(yè)在出口高速增長(cháng)拉

動(dòng)下明顯回暖。筆者預計，第二季度GDP增速不會(huì )低于16%，仍將處于高增長(cháng)階段。

從供給端來(lái)看，今年前4個(gè)月，國內粗鋼產(chǎn)量增速達到15.8%，由于去年同期基數較低，目前仍處于增長(cháng)階段。但從庫存和消費來(lái)看，變化并不明顯。同時(shí)，今年前5個(gè)月，我國鋼材出口量達到30、

92.4萬(wàn)噸，同比增長(cháng)23.7%；鋼材進(jìn)口量達到609.7萬(wàn)噸，同比增長(cháng)11.6%；鋼材凈出口量達到2482.7萬(wàn)噸。據此估算，今年全年我國鋼材凈出口量將超過(guò)6000萬(wàn)噸，近乎是去年的2倍。

從國際方面來(lái)看，美國1.9萬(wàn)億美元經(jīng)濟刺激計劃已經(jīng)落實(shí)，基建刺激法案規�？傤~降至1.7萬(wàn)億美元，2021年度財政預算達到6萬(wàn)億美元……不管這些政策后期是否調整，但美國繼續放水刺激經(jīng)

濟的大方向基本不會(huì )改變。此外，中美貿易談判回暖、海外新冠肺炎疫情出現拐點(diǎn)、控制人民幣持續升值等因素同樣將影響市場(chǎng)基本面。

總體來(lái)看，需求將保持高增長(cháng)態(tài)勢；在供給保持增長(cháng)態(tài)勢的同時(shí)，庫存并未出現明顯變化，成交量減少，出口量增加；預計消費短期內被壓制，后期仍將呈現增長(cháng)態(tài)勢。種種跡象表明，政策調整預期下的鋼市走勢基本告一段落，新的底部正在形成。